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  2024年Q3公司锂电正极材料产品销量为2.63万吨，环比+28.16%，单吨扣非净利为0.46万元,环比下降18.7%。（慧博投研资讯）点评：业绩符合预期。营收层面：受碳酸锂等原材料的大幅波动，2024Q3正极材料平均单吨售价为13.6万元，环比下降7.0%，虽然单吨售价会降低，但下游消费电子需求修复，钴酸锂出货同比增加38.22%至1.39万吨，综合看来营收略有下降。盈利方面：受行业竞争格局恶化，叠加碳酸锂库存跌价损失影响，单吨扣非净利下降。

  固态电池领域持续突破：1）固态电池正极材料，积极努力配合国内外客户开发适用于硫化物全固态电池的高镍单晶正极材料，实现百公斤级样品供货；与日韩客户合作开发硫化物全固态多晶正极材料，取得良好效果；2）固态电解质方面，公司成功开发出第二代低残碱、高比表的锂镧锆氧LLZO，应用在正极材料包覆、正负极添加剂；开发出磷酸钛铝锂LATP粉体和浆料等两种规格体系，应用在正极材料包覆、隔膜涂覆，有效提升固态电池的安全性。

  产品矩阵持续丰富：公司与知名消费电池企业合作研发的NL全新结构正极材料进展顺利，该全新结构正极材料在单位体积内的包含的能量、快充、循环和成本等主要性能上都显著优于传统的钴酸锂等正极产品，预计将在3C消费电子、机器人、低空经济、固态电池等领域得到普遍应用。

  投资建议：展望未来，公司年出货有望保持稳定增长，行业供需格局虽然尚未反转，但公司凭借在消费电池和固态电池领域的一马当先的优势，盈利能力有望修复，预计2024-2026年公司有望实现归母净利润分别为5.55/9.45/15.66亿元，对应11月11日收盘价PE分别为44.7/26.3/15.8X，维持“增持”评级。

  风险提示：新能源汽车销量没有到达预期，原材料价格大大波动，海外政策变化超预期；

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